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Kik实惨,SEC诉讼几时休?

细数那些被美国证券交易委员会(SEC)盯上的项目:Blockvest、ICOBox、EOS、Siacoin、Telegram……没一个能抗得过SEC的监管重拳。
 
所以曾经有人计算过,币圈最赚钱的机构排名第一的是一家神奇的机构,这家机构的名字叫做SEC。
 
鸵鸟区块链统计了下,2016年至2020年期间,SEC针对IC0提起的诉讼高达27起。这个数字还不包括监管机构正在进行的调查,也不包括尚未公开披露和解条款的案件。
 
SEC对加密项目的态度一向十分严苛,经常可以看到SEC起诉区块链项目的新闻,并且诉讼时间有的甚至会持续几年。SEC的起讼点大部分是因为加密项目违反《证券法》。由于大部分区块链团队规模较小、资金实力有限,无法与监管机构进行有效对话,如此一来,推出的项目可能只会被SEC拖着,走向“死亡”。可以说,SEC杠上的项目,几乎没有好结果,即使是拥有4亿用户的Telegram也不得不连连退让。
 
SEC仿佛就是加密世界的魔咒。
 
01

Kik或将面临“永久禁令”,并需交出所有“家底”
 
即时通信应用Kik就是目前被SEC盯上的“猎物”之一。
 
2017年9月,Kik向加拿大以外的投资者出售了超过5000亿代币Kin,并通过ICO筹集了1亿美元。2019年6月,SEC对Kik提起诉讼,前者认为该公司的ICO包含明确发行的证券。尽管Kik试图撇清这种关联,极力否认Kin不是证券,而是一种货币,但SEC声称有相反的“毫无争议的证据”。
 
SEC认为Kik在2017年对Kin的收购和出售是向公众出售投资合同,并且未在SEC进行注册,根据《证券法》,Kin没有豁免注册的条件。而在美国证券发行中,首次代币发行必须在SEC注册或有资格获得豁免。这是SEC否决Kik的重要原因。
 
今年3月份,美国证券交易委员会投票提议对一系列规则进行修改,加密货币领域的许多豁免都属于D规则504的规定。根据提议的规则更改,在此规则下,可以从未经认证的投资者那里筹集的最大金额在12个月内从500万美元增加到1000万美元。而在2017年,规则未修改之前,筹集最大金额不超过500万美元的情况下,1亿美元可以说是数额巨大,这意味着,得不到法规保护的投资者的数量不在少数。这或许是SEC担忧的第二个因素。
 
SEC否决的第三个原因是,Kik公然告知投资者,Kin价格将随着代币需求的增长而上涨——这是通过在投资者中培育获利预期,SEC还指出,该公司向可能的出资人保证,它将“采取关键措施来刺激这种需求”。Kin的设计被用来投机,而不是满足用户需求。根据“Howey测试”的四个证券资产测试标准,Kik满足其中两项,因此Kin更符合证券的性质,进而也可以判断Kik违反了《证券法》。
 
“Howey测试”的四个证券资产标准:
 
1.是用金钱(或等价物)参与的投资行为;
2.能够从投资中获利或有一定的获利预期;
3.投资资金被汇入到了一个项目、组织、企业或资金池中;
4.获利完全依赖于发起人或第三方努力或经营。
 
但Kik坚持认为SEC不能证明它引导客户期待利润或者它与客户进入了一个共同的企业,从而不能证明Kin是证券。
 
区块链协会也站在Kik一方,其认为,SEC错误地将Kik 2017年向合格投资者发行免税证券与发行区块链代币混为一谈。Kik将代币出售分为两部分:私人SAFT(未来代币简单协议)和公共代币出售。而对于私人SAFT部分,Kik已申请Regulation D(Reg D)豁免许可。并且SEC将投资合同和标的资产这两个概念混为一谈,这将限制了二级市场交易,并对代币网络的功能造成了灾难性的后果。
 
双方各执一词,目前两者仍处于对峙阶段。SEC正在寻求对于该公司的永久禁令,除了罚款、利息外,还要求其交出Kik的“不义之财”。而Kik的态度则是抗争到底,加密行业必须有人站出来与监管机构进行正面交锋。
 
息事宁人、怯于权威无法使加密货币项目与SEC之间的问题得到根本上的解决,目前来看,无论Kik与SEC如何解决该问题,站出来显然能够让监管机构充分认识到当前法律的不完善,以及能够以正视加密行业。
 
02

SEC步步紧逼,Telegram再三碰壁
 
拥有同等“待遇”的还有Telegram。Telegram与SEC的周旋持续了将近半年。实力雄厚的Telegram加上乔布斯遗孀等知名人物的投资,使得区块链项目TON一经提出,便被普遍看好。
 
2019年10月初,Telegram宣布旗下区块链项目TON正在按照计划推动,10月正式上线主网,同时,投资者需要在10月16日之前向Telegram提供其公钥,以便接收代币。
 
就在TON主网即将上线、Gram即将在市场上流通之前,10月12日,SEC宣布,对Telegram旗下的TON项目的两家ICO离岸实体发出临时限制令,并称Gram币在美国的发行和销售未按照证券法进行注册,是非法的,临时叫停可以防止Gram币在美国市场的滥发。
 
随后,Telegram回应称,它不认同SEC对Gram交易提起的诉讼,但是,它还是会尊重SEC的说法,重新评估TON项目及Gram的法律地位。TON原定于10月31日上市的计划被暂时搁置。
 
今年1月份,Telegram在公开声明中强调,Gram不是投资产品,Gram被设计成TON网络用户之间的交换媒介,不应期望基于购买或持有Gram而获得任何利润,Telegram不保证用户会获得任何利润。这样的解释完全符合非证券的描述。
 
然而SEC又转换指控角度,其在针对Telegram证券案的文件中表示,Telegram开展代币销售活动是因为其“现金短缺”,无法支付服务器费用。
 
该文件表明了SEC的观点:代币销售仅是股权融资的替代品,Telegram首席执行官Pavel Durov一直在寻找筹集资金的途径,他承认需要支付设备费用,并考虑过采取股权出售方式,然后再采取非常规的方式。
 
总结而言,以下是SEC提起诉讼的三个理由:
 
1、未在SEC注册
2、投资者利益得不到法律保护
3、发行代币实质上是变相为其本身筹集资金而不是保护投资者的利益以及发展项目
 
三月下旬,纽约南区的美国地方法官P. Kevin Castel同意了SEC的要求,裁定Telegram不得按计划在四月发行其加密货币Gram。
 
胳膊拧不过大腿,在法院也选择站在SEC一旁后,Telegram不得不做出让步,企图绕过美国投资者发行Gram。然而,SEC也拒绝了这种请求,并且要求法院也同样拒绝Telegram的申请,理由是Gram代币将来可能会被美国买家购买。Telegram称SEC试图扩大当地法律的地理范围,而SEC反击,Telegram正试图缩小初步禁令的范围。
 
而本将在今年四月启动的TON在去年10月搁置后也将再次往后推迟,且目前来看,启动时间遥遥无期。
 
03

投资者的守护神,项目方的终结者
 
Telegram和Kik代表了加密货币项目在美国的处境,只要过不了SEC这一关,项目就无法顺利启动。不过也有乐观的观点表示,正在进行的Telegram官司可能有助于推进加密货币监管。区块链协会执行董事Kristin Smith认为,这个案子对Telegram来说很不幸,但有助于向国会施加压力,让它着手起草一项新法律,为加密行业提供前进的道路。
 
SEC、法院、项目、《证券法》四方之间的周旋显然不能从根本上解决加密行业的问题,持续下去只会不利于加密行业的发展。美国证券交易委员会应明确具体的规则,或通过国会立法,为此类项目的开发和启动提供真正明确的途径,如此才能够清除加密货币监管政策的不确定性,从而推动行业的发展。

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