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数字货币的基本面分析方法

转载:
2019年,加密投资基金Tradecraft Capital联合创始人Jake Ryan发布研究成果《Crypto Fundamental Analysis》,系统地梳理了其在数字货币基本面分析方面的经验及结论。
 
数字货币市场还处在相对初期的狂热阶段之中,因此对于加密资产来说,相对于贴现现金流模型(DCF),使用一些更为客观的数据来计算相对价值可能会更为“合理”。
 
1、网络效应和梅特卡夫定律
网络效应也称网络外部性或需求方规模经济、需求方的范围经济(与生产方面的规模经济相对应), 是指产品价值随购买这种产品及其兼容产品的消费者的数量增加而增加。在互联网、传媒、航空运输、金融等行业普遍存在网络效应。数字资产普遍存在极强的网络效应特征,因此在考虑如何评估资产价值时,用户量和应用落地的状况将成为重要的考虑因素。
 
而梅特卡夫定律则是一种网络技术发展规律,梅特卡夫是3Com公司的创始人,计算机网络先驱罗伯特·梅特卡夫提出的。
定律表示,网络价值与用户数的平方成正比。网络使用者越多,价值就越大。即网络的价值V=K×N2;(K为价值系数,N为用户数量。)网络的价值与网络规模的平方成正比。
 
2、5个指标和4个比率
5个指标分为两类——方向指标和应用度指标。4个比率同样分为两类——短期估值比率和长期估值比率。
 
方向指标:这些指标显示了两个主要短期指标的持续方向。这些是5个指标中对于市场变化最为敏感的。
 
NVT指标  – 显示估值比率的走向。即反应当下处在估值逐渐上升还是逐渐下降的趋势之中。
 
相关性指标  – 显示加密资产的相关性状况。如果加密资产变得更加相关,通常意味市场处在下行趋势之中,而资产相关性降低则大多数情况下市场会逐渐走强。
 
应用度指标:这些指标衡量直接网络使用和效用。如果加密网络每天被更多人使用并且被用于移动更多价值,那么意味着其内在价值处在上升的趋势之中。
 
唯一地址 – 通过统计每一天进行了交易的地址数量,来反应整体的市场参与热度,如若进行交易的地址数量保持持续增加的势头,那么意味着整个市场在“茁壮成长”。
 
交易价值 – 与地址数量的统计逻辑相仿,该指标统计当日整个市场的交易总量,通过交易量来反应市场热度,以此用来评估市场的走向。
 
采矿成本 – 该指标直接反应矿工处理交易的成本费用,只要这个数据保持在一个相对平稳的水平,那么说明市场处在一个比较稳定的环境之中。该指标一旦出现比较极端的波动,对于市场来说是一个危险信号,意味着存在需要进行排查的风险。
 
短期估值比率:即直接反映当前的相对网络价值的指标。
 
NVT比率与股票市场的市盈率逻辑相仿,是加密资产基本面分析的核心估值指标之一。NVT比率小于55被低估宜买入、大于75被高估宜卖出。
 
MVRV是市值与“已实现市值”的比值,已实现市值更接近比特币的“公允价值”,因为它考虑到已经丢失的币和长期囤着的币对市值的影响,市值与其比值可以比较好地反映出市场的高估、低估状况。MVRV比率小于1.2被低估宜买入、大于3.2被高估宜卖出。
 
长期估值比率:即反应长期相对网络价值的指标。
 
Mayer Multiple,是用当前价格除以过去200个交易日收盘价均值的比率,即直接对比比特币当前价格与200日均线的偏离情况。Mayer Multiple指标小于1.0视作看涨信号,而大于2.4视作超买看跌信号。
 
P / BE比率,是用当前价格除以矿工的盈亏平衡成本价,即反应价格相对于生产成本的比率。P / BE比率小于1.2则价格看涨,大于3.2则对后市持看跌态度。

技术分析
BTC

比特币昨天直接冲到了7750位置,短期放出巨量,走势非常强劲。7800附近是312暴跌的启动点附近是,相对关键,也有很多套牢盘,短期在这个位置遇阻,出现回调是大概率。

关键是回调的点位和未来的走向,是比较难以分析的点。
下方7400点,有一定的阻力,近期也会形成一定的支撑。
所以近期的空间就划分为6600–7400–7800,
强势一点,在上区间震荡,择机选择方向;
弱势一点,在下区间震荡,进行调整。
虽然连续反弹,但是跟风效应减弱,而观望情绪很浓,
但是临近比特币减半,短期相对强势,是比较容易理解的。

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